Мониторинг Росстата
Очередная порция макроэкономической статистики Росстата подтверждает тенденцию замедления роста доходов и частного спроса в октябре и демонстрирует неожиданный всплеск инвестиционной активности. Опрошенные "Ъ" аналитики пока не могут дать точного объяснения последнему: скачок вложений в основной капитал на 4,9% может быть обусловлен статистическим выбросом или же стать предвестником новой фазы инвестиционного роста. Впрочем, увеличенная Росстатом оценка роста инвестиций в третьем квартале 2012 года с 1,4% до 7,3% делает предположения о его устойчивости маловероятными.
После публикации слабых данных о росте промышленного производства в октябре 2012 года (см. "Ъ" от 19 ноября) свежая порция статистики Росстата, характеризующей состояние внутреннего потребительского и инвестиционного спроса, в сравнении с предыдущим годом оказалась крайне неоднозначной. Если продолжающееся замедление роста реальных зарплат (с 6,6% в сентябре до 5,2% в октябре) и оборота розничной торговли (с 4,4% в сентябре до 3,8% в октябре) укладывается в общую картину происходящего в экономике РФ, то ускорение роста инвестиций до 4,9% выглядит как минимум неожиданным.
Как пишет
"Коммерсант", в конце октября аналитики, опрошенные агентством "Интерфакс", прогнозировали продолжение снижения инвестиций в основной капитал в октябре на 1,1% в годовом выражении. Для того чтобы ожидать обратного на фоне увеличения общей неопределенности замедления мирового спроса и сокращения прибыли компаний не было никаких реальных предпосылок. Помимо прочего, эффект высокой статистической базы четвертого квартала 2011 года сам по себе обещал сократить темпы роста в последнем квартале 2012 года — только в октябре 2011 года инвестиции выросли на 13,7%. Еще в августе Минэкономики снизило прогноз роста инвестиций в 2012 году с 6,6% до 5,5%, и на прошлой неделе заместитель главы ведомства Андрей Клепач заявил: больше этот прогноз меняться не будет.
Опрошенные "Ъ" аналитики пока не могут дать однозначного объяснения инвестиционному всплеску в октябре. Существует две основные гипотезы. Первая, которую так или иначе разделяют эксперты,— статистический выброс. Дело в том, что четвертый квартал года в РФ традиционно характерен резким ускорением объемов капвложений, фиксируемых компаниями в отчетности, куда попадает и нераспределенная часть инвестиций, сделанных в течение года. "Возможно, сезонность октября по инвестициям изменилась из-за изменения инвестстратегий",— полагает Сергей Улатов из представительства Всемирного банка в РФ. "Может быть, закрываются крупные проекты и обнаруживается всплеск в статотчетности,— поддерживает его Алексей Девятов из "Уралсиба", добавляя: — Ситуация в экономике не стала лучше, и можно увидеть отрицательный отскок в инвестициях". Не исключает статвыброса и Дмитрий Белоусов из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования.
Между тем господин Белоусов, полагаясь на "осторожный оптимизм", выдвигает и иную гипотезу: закончившаяся в середине 2012 года фаза накопления запасов и выдыхающийся рост частного потребления может, наконец, быть поддержан ростом инвестиций. Таким образом, теоретически, миновав фазу восстановительного роста, в октябре экономика могла вступить в следующую фазу — инвестиционного роста. Сергей Улатов, в свою очередь, отмечает, что тенденции в экономиках Юго-Восточной Азии действительно изменились, но вопрос о том, увеличат ли они спрос на российский экспорт, остается открытым.
В то же время, если верить обновленной статистике Росстата за третий квартал 2012 года, инвестиционный рост в РФ начался именно тогда. "Интерфакс" со ссылкой на источник в Минэкономики опубликовал новые данные статистиков: падение инвестиций в сентябре в годовом выражении составило 0,2% (предварительная оценка — снижение на 1,3%), в августе они выросли на 11,4% (рост на 2,3% по предыдущей оценке), в июле был рост на 12,1% (рост на 3,8%). В результате в третьем квартале капвложения увеличились не на 1,4%, как полагали в Росстате ранее, а на 7,3%. "Картина осторожного роста в третьем квартале, наверное, более правильная, чем была,— комментирует пересмотренную статистику господин Белоусов.— Скорее всего, получены данные с неких крупных строек. Такое часто бывает, что меняет картину в точности до наоборот".
На просьбу "Ъ" прокомментировать возможные источники инвестиционного рывка в октябре Андрей Клепач порекомендовал обратиться в Росстат. "Не нравится мне эта (октябрьская.— "Ъ") свечка, если честно",— все-таки заключает Дмитрий Белоусов. Тем не менее уже в следующий четверг, основываясь на пересмотренных данных Росстата, Минэкономики может объявить об увеличении годового прогноза инвестиций и, вероятно, ВВП.