Торги на валютном рынке России проходят при высоких объемах, что свидетельствует о наличии у инвесторов серьезных опасений по поводу дальнейшего движения курса доллара. Не только население, традиционно в большей степени подверженное паническим настроениям, нежели финансовые институты, но и коммерческие банки активно избавляются от американской валюты. Среди российских компаний также значительно усилилась тенденция перехода к финансовым операциям в рублях. На вопрос замедлится ли снижение доллара в ближайшее время, аналитики не дают однозначного ответа. В случае если ЕЦБ четко обозначит свою приверженность политике повышения учетной ставки, а доклад МАГАТЭ выявит нарушения в реализации ядерной программы Ирана, наиболее вероятным сценарием развития событий представляется дальнейшее падение доллара, стоимость которого после майских праздников может подойти вплотную к значению 27 руб.
Американский доллар демонстрирует отрицательную динамику на мировом валютном рынке вторую неделю подряд. Очередной цикл снижения его стоимости начался 17–18 апреля текущего года, после окончания пасхальных каникул в США и странах Западной Европы. За 11 дней курс доллара к евро на рынке FOREX снизился на 3,5%. В России за аналогичный период укрепление рубля к американской валюте составило1,71%. В ходе торгов на ММВБ с расчетами «завтра» стоимость доллара упала на 47 копеек с 27,725 руб. (по состоянию на 17 апреля) до 27,252 руб. (на 28 апреля 2006 г.). Совокупный объем торгов на валютном рынке ММВБ, по итогам сессии 28 апреля 2006 г., достиг 5,47 млрд долл.
С точки зрения экспертов, основной причиной продолжительного снижения курса доллара к большинству мировых валют стало предположение участников рынка, что Федеральная резервная система (ФРС) США откажется от политики дальнейшего повышения учетной ставки. «Ставка безостановочно увеличивалась несколько месяцев подряд и вышла на такой уровень (4,75%), на котором, по всеобщему признанию, с одной стороны можно успешно бороться с инфляцией, а с другой – не бояться помешать экономическому росту», – пояснил трейдер «Юниаструм Банка» Павел Иорданский. Масла в огонь подлило сделанное 27 апреля заявление главы ФРС Бен Бернанке о том, что ФРС может сделать паузу в цикле повышения процентной ставки в ожидании статистических данных по инфляции в США.
Однако всеобщий настрой на то, что в мае ставка вырастет в последний раз (до 5%) может и не оправдаться. «Из слов г-на Бернарке и раньше можно было сделать вывод, что ФРС лишь временно приостанавливает повышение процентной ставки, но никак не прекращает», – говорит экономист аналитического управления «Тройки Диалог» Антон Струченевский. По его словам, «уже опубликованные макроэкономические показатели, свидетельствуют о росте экономики США, а это дополнительный аргумент в пользу того, что ФРС может снова начать повышать ставки». Следующий шаг должен сделать ЕЦБ, говорит аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Елена Хрупова. Она полагает, что дальнейшая динамика доллара во многом зависит от того, насколько скоро готов повысить процентную ставку центральный банк Евросоюза. С точки зрения Павла Иорданского, вероятность того, что «она будет повышена уже в июне, очень высока». Косвенным свидетельством, подтверждающим это предположение, является недавнее заявление управляющего совета ЕЦБ Николаса Гарганаса, подчеркнувшего, что ставки в еврозоне очень низки и сильно отличаются от нормального уровня, отметил трейдер «Юниаструм Банка».
По словам аналитика ИК «Брокеркредитсервис», многое решится после доклада МАГАТЭ по ядерной программе Ирана, который будет обнародован 28 апреля. По предварительным прогнозам, его характер будет носить скорее отрицательный, нежели положительный характер, говорит эксперт. При выявлении со стороны Ирана каких-либо нарушений США и ряд других западных стран будут призывать к введению санкций, что вызовет эскалацию напряженности на Ближнем Востоке и подогреет ожидания перерастания конфликта в войну, сказала г-жа Хрупова, добавив, что это неизбежно скажется на динамике доллара в сторону понижения. Аналитик полагает, что ЦБ может отказаться от валютных интервенций для того, чтобы не мешать укреплению рубля. «Сильная национальная валюта способствует снижению инфляции, а это на данный момент является основополагающей идеей в развитии экономики страны», – заявила эксперт ИК «Брокеркредитсервис». Такой сценарий развития событий может повлечь за собой падение доллара вплоть до 27 руб. к концу майских праздников», – резюмировала Елена Хрупова.
Остальные эксперты более оптимистичны в своих прогнозах. Антон Струченевский считает, что политический риск на валютном рынке всегда присутствует, однако экономические факторы гораздо важнее. «Макроэкономическая стабильность в Америке налицо, ситуация там все-таки значительно лучше, чем в том же Евросоюзе», – заявил эксперт. По его словам, в мае курс американской валюты не претерпит значительных изменений и будет колебаться вокруг значения 27,4 руб. за доллар. В более отдаленной перспективе, по мнению экономиста, также не следует ожидать значительного падения стоимости данной денежной единицы. «Мне трудно представить, что Центробанк хоть одной страны в мире откажется от накоплений долларовых резервов, так как это приведет к укреплению национальной валюты и серьезному замедлению темпов экономического роста», – сказал Антон Струченевский.
По словам экономиста «Тройки Диалог», непродолжительное укрепление номинального эффективного курса рубля, которое продолжается в нашей стране последние три месяца, уже негативно сказалось на темпах роста экономики России. Дальнейшее снижение курса доллара не в интересах страны, поэтому правительство и Центробанк, скорее всего, не будут поощрять развитие этой тенденции, полагает эксперт. Павел Иорданский также считает, что сильного падения американской валюты ожидать не стоит, так как ЦБ не заинтересован в чрезмерном укреплении рубля. С его точки зрения, торги по доллару в мае будут проходить в узком ценовом коридоре 27,3–27,5 руб., а к лету этот диапазон расширится с 27,2 до 27,6 руб.