Полностью избежать отрицательных значений коэффициента Шарпа удалось только фондам акций. Наибольшее количество минусовых показателей — среди облигационных ПИФов. Тем не менее по доходности почти половина фондов этой категории обогнала долговой рынок
Обычно самая стабильная в плане занимаемых фондами позиций категория облигационных ПИФов в прошедшем месяце (по оценке за год на 15 декабря и 19 января соответственно) отличилась заметными подвижками. Выделились “Метрополь Зевс” и “Максвелл Фонд облигаций”, поднявшиеся на пять строчек — до 3-й и 13-й позиций соответственно. Существенно просели в рейтинге “Орион-Фонд облигаций” (переместился с 9-го на 19-е место), “КапиталЪ-Облигации” (с 3-го на 12-е) и “ДВС Фонд облигаций” (с 13-го на 21-е). По-прежнему более чем у половины фондов коэффициент Шарпа отрицателeн, а альфа положительна только у 10 из 29 ПИФов. Тем не менее 14 фондам удалось переиграть рынок, получив годовой прирост стоимости пая выше 7,91% (рост индекса RUX-Cbonds за год к 19 января 2007 г.). Такого результата можно достичь как за счет включения в портфель акций, так и за счет выбора более доходных бумаг, чем входящие в структуру индекса (расчет RUX-Cbonds производится на базе 30 корпоративных облигаций).
-------------------------------------------------------------------------------
Как выбрать ПИФ?
“Регион Фонд облигаций”
Тип:
Фонд облигаций (открытый)
Рейтинг :
Высокий ($$$$$)
Размер фонда (СЧА):
15-е место (102,99 млн руб.)
Доход за год:
6-е место
+12,35%
(прирост стоимости пая)
Зависимость от рынка:
16-е место
0,3416 (коэффициент бета)
Искусство управления:
4-е место
0,0604 (коэффициент альфа)
Доходность/риск:
1-е место
0,2117 (коэффициент Шарпа)
Примечание: дата оценки всех показателей — 19.01.07. Место указано среди фондов облигаций (открытых и интервальных группы “Уралсиб” и УК “Интерфин Капитал”) с СЧА не менее 30 млн руб. за год до даты оценки.
-------------------------------------------------------------------------------
ПИФ “Регион Фонд облигаций” еще в начале января возглавил рейтинг облигационных фондов и пока сохраняет лидерство с коэффициентом Шарпа 0,2117. Результат ближайшего конкурента — “ЛУКОЙЛ Фонд консервативный” — 0,1641. Стратегия ПИФа не подразумевает вложения в акции. Ставка делается на облигации второго и третьего эшелонов с приемлемым кредитным качеством — такие бумаги обычно отличаются низкой волатильностью и ограниченной ликвидностью. “Стратегия фонда ограничена жесткими рамками инвестдекларации, но активное управление портфелем путем частых спекулятивных операций позволяет зарабатывать больше, чем при пассивном держании аналогичного набора облигаций”, — говорит портфельный управляющий УК “Регион Эссет Менеджмент” Сергей Гуминский. При этом менеджер предпочитает сильно не распылять активы и вкладывать в бумаги наиболее интересных эмитентов значительную долю СЧА. В портфеле представлены облигации “Агрики” (около 15% СЧА), МОЭСК и “Центртелекома” (около 14% на эмитента), “Белазкомплекта” и “ТехноНИКОЛЬ” (около 10% на эмитента). Среди эмитентов с небольшими долями (до 5% СЧА) — Русь-банк, “Имплозия”, “Пятерочка” и др. По признанию Сергея Гуминского, наиболее удачными из последних приобретений стали бумаги Русь-банка и Республики Саха. В ближайшее время менеджер планирует зафиксировать по ним прибыль. Почти достигла расчетного уровня и цена облигаций “Центртелекома”, но перед продажей крупного пакета управляющий хочет найти ему замену среди бумаг с доходностью не ниже 8% годовых.
-------------------------------------------------------------------------------
Сергей Гуминский
портфельный управляющий УК “Регион Эссет Менеджмент”
“Регион Фонд облигаций” рассчитан на инвесторов, предпочитающих здоровый консерватизм долгового рынка. Концепция формирования портфеля — сочетание среднего риска и доходности выше среднерыночной. Данному требованию соответствуют облигации второго и третьего эшелонов. Специфика бумаг, входящих в портфель фонда, — высокая текущая доходность
и низкая волатильность — способствует тому, чтобы доля денежных средств в СЧА была минимальна. Мой среднесрочный взгляд на рынок умеренно пессимистичен:
2007 г. будет отмечен волатильной торговлей и принесет незначительный рост ставок по бумагам первого эшелона. Во втором и третьем эшелонах будут интересны эмитенты сектора энергетики, машиностроения, а также ряд банков и компаний с госучастием.
Управляющая компания
УК “Регион Эссет Менеджмент” работает с февраля 2002 г., входит в группу компаний “Регион”. Средств паевых фондов в управлении — 821,65 млн руб. Всего активов в управлении на конец 2006 г. с учетом ДУ, НПФ и пр. — около 16,24 млрд руб.
Рейтинг надежности НРА
AA- (очень высокая надежность — третий уровень) на 14.11.06.
Портфельный менеджер
Сергей Гуминский. Родился в 1975 г.
в г. Томмот, Якутия.
Окончил РЭА имени Плеханова.
С 1997 по 2003 г. — экономист, начальник отдела ценных бумаг Абсолют Банка.
В 2004 — 2005 гг. — старший трейдер
БК “Регион”.
С 2005 г. — портфельный управляющий
УК “Регион Эссет Менеджмент”.