В обсуждении цен на сельскохозяйственные биржевые товары ощутимо меняется тональность. И в Штатах, и в Австралии трейдеры ждут большого урожая пшеницы, а в России, оказывается, небывалыми темпами зреет не что-нибудь, а рис. Тем временем в печати проявляется все больше скептиков по поводу биотоплива: и создавать его энергозатратно, и выхлопы от него небезобидные, и вообще культивация необходимой для него кукурузы грозит нехваткой воды.
В общем, участники рынка, в ажиотаже загнавшие до неба цены на soft commodities, вроде как решили охолонуть. Цены на пшеницу уже оставили рекордные высоты, и даже кукуруза припала. Возможно, на этом рынке несколько опадает спекулятивная пена, о которой я тут писал недавно.
Но при этом я совсем не уверен, что сельхозралли целиком объяснялось спекуляцией, и для него не было фундаментальных причин. Да, цены на зерно отошли от рекордных, но остаются высокими. Увеличившийся спрос в Азии (и вообще развивающемся мире) никуда не ушел. Законодательные льготы на выращивание зерна для биотоплива в США (Energy Independence and Security Act) никто не отменил. И вот еще один безжалостный (и даже жестокий) статистический фактоид: так называемая slaughter rate, «скорость забоя» - то бишь скорость, с которой живые свиньи превращаются в торгуемое на бирже мясо – в Штатах, как выясняется, нынче самая высокая за 20 лет: свинский фураж слишком дорог. Как в известной поговорке, «проще убить, чем накормить»... И общий тренд снижения мировых запасов зерна вот уже 6 лет наблюдается как вполне объективная реальность. Есть сомнения, что его переломит даже самый хороший урожай в этом году.
Итак, фундаментальные и спекулятивные рассуждения тянут нас в противоположные стороны. К каким прислушаться – видимо, зависит от горизонта ожиданий. Могу себе представить инвестора со среднесрочным горизонтом, который сочтет нынешний откат ровно той временной низинкой на восходящем тренде, когда надо как раз-таки покупать.